IPO定价7.6元，软件外包服务商，慧博云通申购解读
原标题：IPO定价7.6元，软件外包服务商，慧博云通申购解读
大家好，我是量子熊猫。
今天新股有一件新的里程碑事件，就是有个单价6.05元的新股信科移动破发了，以前注册制刚开始搞的时候券商喜欢高估值高单价，后面发现大家都不买账了以后，都开始变更策略搞成了高估值低单价。
低单价就意味着炒作门槛降低了，从而可以比较有效的降低破发率，熊猫雪球的帖子评论里就有很多喜欢申购低单价股的垃圾佬，不信你们去翻翻~
然后这类20元以下，特别是15以下的低单价股确实也经常不按常理出牌。
这次低价股破发虽然也有一定行情的影响，但至少不合理的估值还是破发了，这才是注册制应有的常态，不过要想因为一次就把市场风气扭转过来还是很难的~
A股最近回调压力很大，熊猫的判断是至少会议前都不会有大的行情的，毕竟很多不确定性挂在那，但是现在位置对于A股的长期投资者来说是一个非常不错的机会。
这里特地强调A股投资者的意思是，如果有能力做到全球资产配置，按A股的投资体验应该放到非核心板块才对。
最后更新下格雷厄姆指数，今天收益比为2.29，处于20年来的3.63%分位，如果明天市场不反弹的话继续加大定投力度。
接着进入打新内容，开始还是我们的常规声明。
鉴于注册制逐步开放且新股破发逐渐常态化，以及我中的新股也碰到了破发情况...所以决定推出一个打新必读系列，专门分析判断新股的申购价值。
这部分研究从2021年11月开始，截止目前已经分析数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但由于新股相比已上市企业更容易受到多方面因素影响，并且数据验证周期仍然较短，会存在一定的风险。
因此我可以保证的是我会告诉你我是怎么分析的，并且我会按照这份计划执行，我无法保证的是一定就不会破发。
新股考察要素说明
考察要素1：可比行业和企业。
看企业的经营范围，判断从属行业，并选取相似度较大的可比公司，有现成的东西当然比较最省事。
考察要素2：发行价格和发行市盈率。
参考近期破发情况，股价越高破发风险就越大，这个因素不算很重要。
注册制下新股发行定价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不可能摆脱行业基本面和企业基本面，所以市盈率是新股分析的绝对重点要素。
优秀的企业以其高于行业的成长性确实能够获得比行业更高的估值，所以第三步要筛选的就是成长性。
考察要素3：业绩情况。
企业的以往营收和利润是稳健增长还是逐年下滑？是否存在大幅波动，如果存在大幅波动需要重点考虑是否存在为了上市和估值调节报表的嫌疑。
考察要素4：市场情绪。
不可否认的是在新股发行中除了基本面以外，情绪面的影响权重也很大，特别是对于某些热点赛道资金炒作意愿也更高，因此这部分分析也会综合考量适当增加，当然一切都还是得从基本面出发。
下面进入正式内容。
2022年9月27可申购新股分析
慧博云通（301316）：
企业基本情况：
全称慧博云通科技股份有限公司，主营业务为信息技术外包（ITO）服务，业务包括软件技术外包服务和移动智能终端测试服务两大板块。
a，软件技术外包服务
软件技术外包是指企业为了专注于主营业务、提高软件开发效率、降低软件开发成本以及提高资源利用的灵活性，将与软件相关的信息技术系统或产品 的全部或部分工作，发包给专业软件技术外包服务企业去执行和完成。
公司提供的软件技术外包服务主要面向IT、通信、互联网、金融、汽车等行业的客户的软件研发阶段需求，通过指派专业的软件技术人员，与客户研发团队共同完成软件的设计、开发、测试、运维等，帮助客户解决技术能力不足 以及周期性人员需求高峰的问题，对客户的软件开发工作形成专业、高效、灵 活的支撑，使客户能够更加聚焦于自身的主营业务。
公司提供的软件技术外包服务聚焦数字经济发展、充分赋能客户，形成了以常规技术为导向的软件开发人员技术服务，以及以新兴技术为导向的软件定制开发及解决方案服务，从而满足客户从研发到应用各环节的软件技术服务需求。
b，移动智能终端测试服务
移动智能终端是指具备开放的操作系统平台（应用程序的灵活开发、安装与运行）、PC级的处理能力、高速接入能力和丰富的人机交互界面的移动终端，主要包括智能手机、平板电脑、智能穿戴设备、智能家居、智能汽车等。
移动智能终端测试服务是公司开展时间最久、细分领域优势明显的业务，该项服务已覆盖完整的移动智能终端产业链，包括通信运营商、芯片制造商、 移动智能终端厂商以及工信部进网许可证官方认证实验室。
目前公司的移动智能终端测试业务已逐步从智能手机拓展至智能穿戴设备、智能家居、物联网等领域，未来将持续开拓新的泛移动智能终端测试业务增长点。
根据不同业务的客户需求以及所提供服务的性质，报告期内公司的移动智能终端测试服务可划分为测试技术服务、检测认证服务。
其中测试技术服务是指在客户指定的测试场景环境中，针对客户指定的终端产品，提供测试人员的测试工作劳务输出服务并收取技术服务费的业务模式。
检测认证服务是指在具有CNAS认证资质的自有实验室对客户的终端产品进行硬件认证检测并提供认证报告收取认证服务费的业务模式。
业务主要是两部分，第一个是软件外包，包括技术啊、人力之类的，然后第二部分是终端测试，就比如手机入网测试、什么射频测试之类的，测完可以出证书的那种。
具体营收方面，主要营收来源于软件技术外包服务，营收占比在75%左右，其次是移动智能终端测试服务。
公司与IT、通信、互联网、金融、汽车等行业的客户建立了长期合作关系，且大部分客户均为相关领域的龙头企业，知名度高、财务实力强、合作质量优异，例如SAP、VMware、Internet Brands、中国移动、华为海思、小米、三星、吉利、太平洋保险、强生等。
同时近年来持续开拓了若干行业标杆客户，例如爱立信、诺基亚、OPPO、野村证券、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、网易、第四范式、浦发银行等。
对应申万二级行业为IT服务Ⅱ，可比上市企业为软通动力（301236）、博彦科技（002649）、法本信息（300925）。
发行情况：
企业由华泰联合证券主承销，当前市值27.36亿元，新发行市值3.0亿元，发行价格7.6元，发行市盈率50.50，PE-TTM28.47x，顶格申购需要6.5万元市值。
对比IT服务Ⅱ行业PE-TTM为75.32x，对比软通动力PE-TTM为18.67x，对比博彦科技PE-TTM为15.32x，对比法本信息PE-TTM为24.82x。
业绩情况：
预计2022年1-9月营业收入约为77,300.00万元至94,600.00万元，同比增长约20.69%至47.71%；
预计归属于母公司所有者的净利润约为5,100.00万元至6,400.00万元，同比增长约17.90%至47.96%；
预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为4,300.00万元至5,400.00万元，同比增长约34.41%至68.80%。
2021年营业收入91,826.68万元，2020年营收68,758.50万元，2019年营收54,030.64万元，年复合增速为30.37%。
2021年扣非归母净利润6,019.42万元，2020年扣非归母净利润7,480.92万元，2019年扣非归母净利润4,144.05万元，年复合增速为20.52%。
2019-2021年，营收和利润增速都还行，不过细分来看2021年利润是下滑的，然后到2022年营收和利润都有较高增长。
参考招股说明书，主要受社保减免政策退出以及客户华为海思收入及毛利率下降因素的影响。
具体毛利率方面，2019年到2021年主营业务毛利率分别为24.82%、29.54%和25.04%，毛利率有一定波动，其中2020年主要是因为社保减免拉高了毛利率，剔除后基本稳定。
跟同业对比来看，处于较低水平。
从公司基本面看，行业一般，业绩也一般。
从发行情况看，创业板发行，发行单价很低，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。
最后汇总如下，又是低单价然后高估值，考虑到发行规模小到只有3亿，感觉可以试试~
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：
积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
有空记得点赞和在看，谢谢~
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