中远海控(SH601919)现金流量估值分析

由：sddy008 发布于：2022-09-25 分类：炒股经验阅读：70次评论：0次

$中远海控(SH601919)$

引子：

我是一名现役的注册会计师&资产评估师，拥有24年的股市经验，对于股票的估值是按照注会财务管理教科书的原理制作了一个excel模板，从2019年末严格按照现金流量估值法选择股票以来已经实现了稳定的盈利，这个方法我写了一本书《现金流量与股票估值》，中国铁道出版社出版，在京东淘宝均已上架，有兴趣的朋友可以选购，切磋炒股技艺。

经过这几天球友的反馈我声明三点：

第一：现金流量法估值dcf不是我发明的，在很多投资类图书中均有阐述，我只是采纳了这个方法，用excel做了一个模板，只要录入股票代码，就可以自动获取上市公司的财务报表数据，并且自动折算为自由现金流量进行估值。功能和万德有一拼。该模板随书赠送。

第二：我不是什么投资大师，至少现在还不是，我是一个注册会计师&资产评估师，对股票投资很感兴趣。

第三：我对自己的定位是目前擅长的方向是财务，对于行业的研究可以算作小白，所以任何一支股票如果通过财务分析被我否定并不代表这个股票没有价值，很可能是价值没被我发现，因为精力有限，目前我只选中了10只在财务分析中表现优秀的股票平均仓位持有，对于其他的股票我只是尝试着分析，结果不一定准确。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

凡是转发我5篇文章的球友都可以要求我用现金流量法估值原理给指定的股票估值。先转先得。

正文：

今天中远海控大涨，成为雪球的热门股，下面我用现金流量法给该股做了一下估值。

先说结论吧：用现金流量法估值，在持续经营假设、折现率9%、5年预测期的增长率

23.99%、永续期增长率5%的条件下得出的估值是10.89元，远低于现在的市价18.37元。

遇到这种情况我比较怀疑是模板失效，或者该公司的债股比例不太合理，导致估出来是价值较低。

再用股利模型验算一遍。股利模型的公式是P0=∑D0*(1+g）/（1+Rs），现在用excel可以很轻松的套用这个公式。假设未来10年每年保持g=11%（过去12年来营业收入的复合增长率）的增长，从第十一年开始保持g=5%的增长，折现率Rs=9%,D0=0.4元，测算出来中远海控的股票价值是17元，中远海控因为疫情原因，收入利润暴增，如果大胆一些，把折现率Rs放到8%，股票的价格是23元，股利法折算出来的数值更接近市场价值、比市场价值18.28元高，所以按股利法计算，中远海控属于低估一点点，但考虑到业绩的暴增，如果分红假设为D0=0.72元，股价就变为41.54元，现在才18.37元还比较低估。

2020年的每股收益0.81元，2021年4月30日收盘价18.37元，18.37/(0.81*1.79)=12倍的PE,中远海控明年的业绩如果暴增，现在确实比较低估。

按常识捋一下，现在的市净率是5.13，净资产收益率15%，但除以市净率5.13，现在购入的市价的收益率15/5.13=2.9%。现在去年的分红率0，静态的算1/0=一万年回本，市场给的估值不低

如果用相对价值法，2020年属于母公司所有者的净利润99亿元，99*20=1980亿元，我给与2000亿元人民左右的估值。今天该股的总市值是2252亿。

我的结论是中远海控是好股，现在价格也比较合适。可以介入。但是因为与用现金流量法做的估值差的还比较离谱，所以在没找到具体的原因之前，我自己不太敢买。

着急蹭热度是因为我的新书《现金流量与股票估值》已经在京东和淘宝上架了，希望我用现金流估值法选出的股票都能成为真正的大牛股。因为这种方法过于保守，所以只要能用现金流估值估出来物有所值的，我都非常有信心。

附上我新书的封面，欢迎球友们选购我的新书，一起畅游股海