周期之王：中远海控丨周期股系列复盘

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2016年4月，结婚不足三年的徐若瑄，突然被曝出丈夫公司陷入危机，单季度亏损820万美元，欠债超过12.7亿人民币，濒临破产保护。

徐若瑄的丈夫李云峰，从事的是航运生意。旗下的马可波罗海运（Marco Polo Marine）主要提供两块业务服务，一是做为船东与租船业务，主要为海上支援船与散货驳船，运煤起家。二是在印尼巴丹岛有船厂提供造船修理等业务。

海运行业的景气程度，有一个成熟的指数可以反映：波罗的海干散货指数（Baltic Dry Index，简称BDI）。这个指数其实跟波罗的海关系不大，是由几条主要航线的即期运费加权计算而成，反映的是海运行业的景气程度，非常权威。

2016年，恰巧是BDI指数最近几十年的最低点，行业是真的萧条。

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2020年，世界各地新冠疫情相继爆发，各国开始限制人口流动以减少病毒传播，在新冠疫情反复、运输需求增长、运力供给有限等多重因素影响下，全球物流供应链周转不畅，BDI指数在这期间，最高涨幅10倍多。最夸张的时候，干散货船租金一天一个价。

BDI指数疫情期间统计数据

就是这种环境下，成就了周期之王——中远海控。

中远海控包含两块业务，一是集装箱航运业务，中远海控通过自营集装箱船队，开展以集装箱为载体的货物运输及相关业务。二是码头业务，从事集装箱和散杂货码头的装卸和堆存业务。其中集装箱航运业务占大头，收入占比98%（2021年年报）。

弄清楚了中远海控的业务驱动逻辑，我们自然就知道怎么跟踪了。

反映集装箱运输供求关系的统计数据有几个，一个是中国出口集装箱运价综合指数（CCFI），另外一个是波罗的海干散货指数（Baltic Dry Index，BDI）。跟踪海运的供给关系，看这些统计数据就可以了。

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10月8日晚间，中远海控（601919）发布公告，预计2021年第三季度实现净利润约304.9亿元。

若以此估算，第三季度中，中远海控日赚约3.31亿元。

日赚3亿多元是什么概念？

A股4000多家公司中，有3270家公司2020年全年的净利润不敌中远海控一天的盈利。

这赚钱的速度绝对对得起周期之王的称号。

2022年3月31日，中远海控披露2021年度报告显示，实现归属于上市公司股东的净利润892.96亿元，同比增长799.52%；基本每股收益5.59元。

值得一提的是，中远海控2007年上市，至2020年累积实现归母净利润为206.86亿元，去年仅一年时间就比过去14年之和还多出3.3倍。

这就是日赚上亿的周期之王2021年全年的表现。

中远海控自上市以来的扣非净利润

从国内疫情爆发开始，中远海控股价涨幅超过7倍；从最低点开始算，中远海控1年多股价涨幅超10倍；散户积极入局，股东由最低点的不足5万，爆增至30多万。

中远海控股价走势图

促成这一切的催化剂因素，就是疫情。

这是中远海控上涨的环境特征。

BDI指数历史走势图

中远海控2007年上市，当时恰值BDI指数最高点的时期，08年金融危机之后，BDI指数再也没有突破2008年的高点。

中远海控的股价也一直向下。直到疫情这个催化剂因素出现，这期间从底部反弹，涨幅超10倍。

中远海控受益于过去一年集装箱运输行业的高景气度，2021年收获超额利润。不过，就像所有的周期股一样，终究逃不过周期的魔咒。这背后的无形之手，就是行业周期的力量。

时耶命耶！

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复盘过程中还发现一个有意思的事情，BDI指数是9月份才到顶的，中远海控的股价在7月份就见顶了。

事后诸葛亮来看，我们可以说股价涨幅过高，预期被快速兑现。假如我们持有仓位（屁股决定脑袋），应该做何抉择呢？

我们可以借助技术分析。

比如9月份的时候，BDI的数据是在持续上涨的，中远海控在9月份的股价没有突破7月份的高点，这时候就需要卖出头寸获利了结。

中远海控股价与BDI指数

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投资周期股，要先人一步。

看财报投资周期股是滞后的，大家一定要抛弃看财报做周期股投资的做法。

周期股是有先导指标可以追踪的，一般投资者最容易能找到的就是价格。

投资周期股，我们需要长期跟踪最核心的因素，当催化剂因素出现的时候，快速建立仓位，并在获利一定幅度后卖出（买进就是为了卖出，获取利润）。期间除了基本面数据的支持，技术分析的一些方法也是有用的。

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参考资料：

[1]. 择偶经济学，戴老板，2018